固定收益点评：6月产业债维持净流出-看点

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2023 年1-6 月产业债共计发行32789.91 亿元，偿还35617.68 亿元，净融资-2,827.77亿元。其中，6 月产业债发行6215.40 亿元，偿还6406.57 亿元，净融资-191.17 亿元，净融资额同比下降193.72%，环比上升88.58%。

分行业来看，2023 年6 月产业债净融资额最高的行业为非银金融，达225.15 亿元，其次为综合和建筑装饰，分别为204.95 亿元和180.45 亿元；产业债净融资额最低的行业为食品饮料，为-321.10 亿元，其次为公用事业和钢铁，分别为-179.79 亿元和-88.90亿元。产业债净融资额环比增长率最高的行业为非银金融，为1304.03%，其次为国防军工、建筑材料，分别为1100.00%、368.61%；同比增长率最高的行业为建筑装饰，为5407.44%，其次为农林牧渔、机械设备，分别为977.48%、279.17%。

分主体评级来看，2023 年6 月产业债AAA 级净融资-82.23 亿元，AA+级净融资-23.45亿元，AA 级净融资-77.61 亿元，同比分别变化-389.35%、-114.16%、-23621.22%，环比分别变化94.45%、91.92%、-16.28%。

分公司属性来看，2023 年6 月产业债净融资额最高的为国有企业，达552.90 亿元。地方国有企业和民营企业净融资额分别为402.44 亿元、-142.24 亿元。中央国有企业、地方国有企业和民营企业环比分别变化113.70%、182.52%、52.10%；同比分别变化198.39%、-44.08%、-7.23%。

分券种来看，2023 年6 月产业债净融资额从高到低依次为：公司债511.25 亿元、中期票据129.56 亿元、企业债-42.31 亿元、定向工具-67.49 亿元、短期融资券-722.18 亿元，同比分别变化165.86%、-79.50%、-630.51%、21.71%、-33.22%。

分期限来看，2023 年6 月，各期限产业债发行、净融资额环比有升有降，其中1 年期以下产业债净融资额为-624.68 亿元、1-2 年期产业债净融资额为17.33 亿、2-3 年期产业债净融资额为281.77 亿元、3-5 年期产业债净融资额为-234.88 亿元、5 年期以上产业债净融资额为369.29 亿元，同比分别变化-43.54%、109.58%、-36.39%、-177.91%、387.99%，环比分别变化-5.44%、-71.95%、184.17%、73.55%、369.24%。

风险提示：数据更新不及时及提取失误、产业债口径判定存在主观性等。